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中银外洋证券股份有限公司苏凌瑶，茅珈恺近期对恒玄科技进行计划并发布了计划叙述《智高腕表SoC获品牌认同，护理AI耳机和AR眼镜的远期空间》，本叙述对恒玄科技给出增抓评级，刻下股价为233.8元。
恒玄科技(688608)
恒玄科技发布2024三季报，2024Q3事迹保管同比拟快增长趋势。公司智高手机SoC获品牌客户认同。AI耳机和AR眼镜则有望为公司孝顺远期增漫空间。保管增抓评级。
撑抓评级的重心
2024Q3事迹保管同比拟快增长趋势。恒玄科技2024前三季度交易收入24.73亿元，YoY+58%；毛利率33.8%，YoY-1.1pcts；归母净利润2.89亿元，YoY+145%恒玄科技2024Q3交易收入9.42亿元，QoQ+7%，YoY+44%；毛利率34.7%，QoQ+1.3pcts，jisoo ai换脸YoY+0.2pcts；归母净利润1.41亿元，QoQ+18%，YoY+106%。公司2024前三季度交易收入同比权贵增长，系卑劣智能衣服和智能家居需求抓续增长。公司2024Q3毛利率环比小幅增长，系居品结构升级和上游资本下落。公司2024Q3归母净利润环比增速杰出营收环比增速，系鸿沟效应带来用度率缩小
AI耳机赛说念有望孝顺新的增长点。凭据快科技讯息，2024年10月10日字节朝上豆包发布AI耳机Ola Friend，该居品不错接入豆包云霄大模子，并和手机豆包APP无缝不绝。用户不错通过触摸耳机或说出叫醒词和豆包APP进行疏通。OlaFriend耳机的AI功能包括语音获取信息、援救旅行蓄意、话语学习支抓、情谊疏通随同等等。咱们以为AI耳机后续有望为可衣服成立赛说念带来新的用户居品体验，而恒玄科技有望凭借在TWS耳机市集的积蓄酿成居品上风。
智高腕表SoC获品牌认同，AR眼镜SoC有望孝顺远期增长。2024岁首以来，恒玄科技BES2700BP、BES2700iBP等芯片接踵插足三星Galaxy Fit3、OPPO WatchX、Vivo Watch GT、一加腕表等居品供应链，市集份额进一步扩大。凭据我爱音频网对端正2024年年中的11款智高腕表的拆解，其中聘用恒玄科技芯片的比例达到6/11。咱们以为这显裸露恒玄科技SoC在智高腕表领域的施展受到了品牌客户的认同。除智高腕表外，恒玄科技的SoC也启动插足AR领域，并依然赢得MYVU AR眼镜的接管。咱们以为AR SoC有望在远期为恒玄科技提供新的成长赛说念。
估值
展望恒玄科技2024/2025/2026年EPS分散为3.28/4.85/6.37元。端正2024年10月25日，恒玄科技总市值约285亿元，对应PE分散为72.5/49.0/37.3倍。保管增抓评级。
评级濒临的主要风险
行业需求复苏不足预期。市集竞争阵势恶化。末端哄骗立异不足预期。原材料价钱高涨。 日本男同证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据意象，始创证券何立中计划员团队对该股计划较为深刻，近三年预测准确度均值为79.56%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4亿，凭据现价换算的预测PE为70.85。 最新盈利预测明细如下： 
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